Облигации ОАО

ОАО «Аетсофт» – это IT-компания, занимающаяся разработкой программного обеспечения. Компания работает в B2B сегменте и помогает трансформировать своим клиентам бизнес для совершенствования рабочих процессов. Компания начала свою работу в 2014 году, в 2018 г. стала резидентом ПВТ. За время своей работы было реализовано более 20 крупных высокотехнологичных проектов.
Свои проекты ОАО «Аетсофт» реализует на множестве языков программирования: Python, C++, C#, Azure, Java, .Net, React.js, Node.js, Go, Solidity, Angular, Hadoop.
Среди успешных проектов компании Tea exchange platform – биржевая площадка для торговли чайной продукцией, OLWay – децентрализованная платформа для логистических компаний, AEtracking – система учета персонала, складских помещений, работающая в режиме реального времени с использованием IoT-устройств, Data provenance solution – блокчейн-платформа для защиты и отслеживания изменений в данных и многие другие.
Компания на 100% ориентирована на внешний рынок.
Компания начинает размещение своего первого выпуска облигаций, на платформе finup.
Номинальная стоимость облигаций – 100 долл. США, годовая доходность – 8%, срок размещения – 3,5 года (с 03.09.2020 и по 03.03.2024). Выплаты купонов производятся 2 раза в год.

Номер периода Начало периода начисления Конец периода (дата выплаты) Продолжительность периода, дней
1 04.09.2020 03.03.2021 181
2 04.03.2021 03.09.2021 184
3 04.09.2021 03.03.2022 181
4 04.03.2022 03.09.2022 184
5 04.09.2022 03.03.2023 181
6 04.03.2023 03.09.2023 184
7 04.09.2023 03.03.2024 182

Размер купона по облигациям – около 4 долл. США.
Общая прибыль от владения 1 облигацией (100 USD) за 3,5 года составит около 28 долл. США.
Размер эмиссии составляет 900 000 долл. США.
Облигации обеспечены чистыми активами компании. На 01.07.2020 – 4 216 00 бел. руб., даже при негативном варианте изменения доллара по отношению к белорусскому рублю, ЧА позволят рассчитаться инвесторами.  
На 30.06.2020 коэффициент текущей ликвидности К1 = 3,10, что выше нормативного 1.3. Это говорит о том, что компания сможет быстро расплатится по своим краткосрочным обязательствам.
На 30.06.2020 коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами К2 = 0,68, что выше нормативного 0.2. Это говорит о том, что большая часть краткосрочных активов компании сформирована за счет устойчивых источников финансирования (собственный капитал и долгосрочные обязательства).  

По итогам 2-го квартала 2020 г.:
Чистая прибыль = 528 тыс. бел. руб.
Баланс = 7 027 тыс. бел. руб.
Выручка = 3 187 тыс. бел. руб.
Собственный капитал = 4 216 тыс. бел. руб.
Прибыль от реализации = 478 тыс. бел. руб.
Прибыль по инвестиционной и финансовой деятельности 72 тыс. бел. руб.

ROA = 528 000 / 7 027 000 = 7.5%.
ROE = 528 000 / 4 216 000 = 12.5%.
Рентабельность продаж компании ROS = 478 000 / 3 187 000 = 15.0%.
Можно сделать вывод, что показатели рентабельности компании в норме.
Коэффициент финансовой устойчивости = (4 216 000 + 1 260 000) / 7 027 000 = 0,78, выше норматива 0,6.

Теперь рассмотрим риски.
Краткосрочная дебиторская задолженность составляет 3721 тыс. бел. руб., или 77,3% от КА. Существуют риски невозврата средств от контрагентов, связанных с текущей ситуацией с коронавирусом и изменениями макроэкономических условий.
Основными заказчиками ОАО "Аетсофт" являются иностранные компании, маловероятно сильное влияние кризиса на операционную прибыль.
Рост курса доллара приводит к повышению конкурентоспособности услуг компаний, и росту операционной прибыли.

Рассмотрим динамику компании за 2017-2019 гг.
С 2017 по 2019 г. наблюдается рост долгосрочных активов на 85% до 2 117 000 бел. руб., за счет основных средств.
Краткосрочные активы также выросли за этот период в 6,5 раз, но в основном за счет краткосрочной дебиторской задолженности.
Рост собственно капитала за этот период значителен. С 38 000 бел. руб. в 2017 г, 2 751 тыс. бел. руб. в 2018 г. до 3 688 тыс. бел. руб. в 2019 г. Причем рост собственного капитала наблюдался как за счет роста уставного фонда, так и за счет нераспределенной прибыли компании.
Нераспределенная прибыль в 2017 г. – 37 000 бел. руб., 2018 г. – 1 356 тыс. бел. руб., 2019 г. – 1 288 тыс. бел. руб.
До 2019 г. компания не привлекала кредиты. В 2019 г. размер кредитных обязательств составил 743 000 бел. руб.

Коэффициенты ликвидности.
С 2017 по 2019 гг. наблюдается рост К1, К2. Коэффициент текущей ликвидности рос с 0,35 в 2017 г. и превысил нормативное значение 1,3 в 2018 г. – 2,45, в 2019 г. – 3,26. Это говорит о том, что компания может рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам за счет реализации краткосрочных активов полностью.
Коэффициент обеспеченности собственным оборотными средствами так же рос в этом промежутке. С -1,85 в 2017 г., 2018 г. – 0,59, 2019 г. – 0,69, что выше нормативного значения 0.2. Коэффициент показывает долю краткосрочных активов сформированных за счет устойчивых источников (СК и ДО). У компании наблюдается запас по этим показателям.
Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами компании в пределах нормативных значений (ниже 0,85). В 2018 г. – 0,12, в 2019 г. – 0,38. Это доля ДО и КО в балансе, чем этот показатель ниже, тем большая доля активов компании сформирована за счет собственного капитала компании.

Показатель 2017 2018 2019
Выручка от реализации 706 5267 5586
Прибыль от реализации 313 1417 1032
Прочие доходы по текущей деятельности 0 4656 4998
Прочие расходы по текущей деятельности 18 4751 5044
Результат по тек. деятельности 295 1322 986
Результат по инвест. деятельности 0 -1 -2
Результат по фин. деятельности -114 9 -40
Чистая прибыль 148 1319 944

Снижается рентабельность продаж. В 2017 г. – 44,33%, в 2018 г. – 26,9%, в 2019 г. – 18,47%. Но эти результаты отличные, если сравнивать с многими другими отраслями экономики.
Рентабельность реализованной продукции в 2018 г. – 37,9%, в 2019 г. – 29,3%. Что достаточно хороший результат.
Рентабельность собственного капитала в 2018 г. – 47,95%, в 2019 г. – 25,6%.
Рентабельность активов в 2017 г. – 25,04%, в 2018 г. – 140,02%, в 2019 г. – 24,48%, что говорит о качественном управлении компанией.

Финансовая устойчивость
Коэффициент финансовой автономии в 2018 г. – 0,88, в 2019 г. – 0,62, что выше нормативного 0,3. Что говорит о высоком соотношении собственного капитала в балансе – большая часть активов компании сформирована за счет собственного капитала компании.
Коэффициент финансовой устойчивости в 2018 г. – 0,88, 2019 г. – 0,8, что выше нормативного 0,6. Активы сформированы за счет устойчивых источников финансирования СК и ДО.

Подведя итоги, можно сказать, что облигации 1-го выпуска ОАО «Аетсофт» являются привлектаельным инструментом инвестирования так как:

Компания показывает рост прибыли.
Финансовая устойчивость компании удовлетворительная.
Положительная динамика ликвидности компании.
Облигации номинированы в долларах США.
Высокая ставка доходности облигаций – 8% годовых.
Низкая номинальная стоимость облигаций – 100 USD.
Показатели рентабельности компании удовлетворительные.
С ближайшее время ОАО «Аетсофт» занимается развитием собственного продуктового направления.
Сейчас компания находится в разработке проекта программно-аппаратного комплекса, которые представляет собой высокочувствительные камеры, которые позволяют измерять температуры тела до 30 человек одновременно в режиме реального времени. Данный продукт может применяться в аэропортах, автовокзалах, на границе, на фабриках, медицинских учреждениях и др.

Для приобретения облигаций ОАО «Аетсофт» регистрируйтесь в личном кабинете finup.
Интересны подробности? Хотите купить или продать облигации?
Планируете привлечь инвестиции в ваш бизнес, при помощи выпуска корпоративных облигаций?
Свяжитесь с нами удобным для Вас способом:
телефон: +375173882930
мобильный: +375293882930, +375296382930
e-mail: info@finup.by
адрес офиса: Республика Беларусь, г. Минск, пр. Дзержинского 23, помещение 433, 1 этаж.