Не для кого ни секрет, что наша страна очень чувствительна к экономическим кризисам. Поэтому практически всех людей в стране волнует курс доллара США. Так или иначе, все переводят цены в доллары.

Желая сберечь свои накопления, люди покупают валюту. Но не всегда это целесообразно. Весь 2016 г. и первую половину 2017 г. белорусский рубль укреплялся, и в таких условиях «сидеть в долларах» или приобретать и держать инструменты, номинированные в долларах США или евро, было не выгодно. Кроме того, инструменты, номинированные в белорусских рублях, имеют более высокую доходность.

Однако остается риск, что белорусский рубль ослабеет по отношению к валютам больше, чем предлагаемые ставки доходности. Как же застраховать себя от риска обесценивания?

К счастью есть ценные бумаги, которые учитывают изменения курса белорусского рубля, например, к доллару. Компания Си-трейдинг предложила инвесторам свой 40-й выпуск облигаций, номинированных в белорусских рублях, но имеющих переменную ставку доходности.

Если курс белорусского рубля к доллару США не изменяется или укрепляется – ставка остается стабильной - 8%, а есть ослабевает – ставка по облигациям растет и становится 8% + (К1 / К0 – 1)/(К1 / К0), где К1 – курс доллара США на дату расчета купонного дохода, а К0 – курс доллара на начало размещения облигаций.

Номинал облигации – 1000 бел. руб.

Разберем на примере, как изменяются купонные выплаты при:

1. Неизменном курсе (для примера возьмем 2.0 бел. руб. за 1$;
2. При падающем курсе доллара на 3% в год;
3. При растущем курсе доллара – 10% в год.

Дата	Курс доллара США не изменяется			Курс доллара США падает (3% в год)			Курс доллара США растет (10% в год)
	Курс	Период в днях	Купонный доход, бел. руб.	Курс	Период в днях	Купонный доход, бел. руб.	Курс	Период в днях	Купонный доход, бел. руб.
01.02.2020	2,0000	92	20,16	2,0000	92	20,16	2,0000	92	20,16
01.05.2020	2,0000	90	19,73	1,9850	90	19,73	2,0500	90	25,74
01.08.2020	2,0000	92	20,16	1,9701	92	20,16	2,1013	92	32,31
01.11.2020	2,0000	92	20,16	1,9553	92	20,16	2,1538	92	38,16
01.02.2021	2,0000	92	20,16	1,9407	92	20,16	2,2076	92	43,87
01.05.2021	2,0000	89	19,51	1,9261	89	19,51	2,2628	89	47,83
01.08.2021	2,0000	92	20,16	1,9117	92	20,16	2,3194	92	54,87
01.11.2021	2,0000	92	20,16	1,8973	92	20,16	2,3774	92	60,17
01.02.2022	2,0000	92	20,16	1,8831	92	20,16	2,4368	92	65,35
01.05.2022	2,0000	89	19,51	1,8690	89	19,51	2,4977	89	68,10
01.08.2022	2,0000	92	20,16	1,8550	92	20,16	2,5602	92	75,31
01.11.2022	2,0000	92	20,16	1,8411	92	20,16	2,6242	92	80,12
01.02.2023	2,0000	92	20,16	1,8272	92	20,16	2,6898	92	84,80
01.05.2023	2,0000	89	19,51	1,8135	89	19,51	2,7570	89	86,46
01.08.2023	2,0000	92	20,16	1,7999	92	20,16	2,8259	92	93,83
01.11.2023	2,0000	92	20,16	1,7864	92	20,16	2,8966	92	98,18
01.02.2024	2,0000	92	20,16	1,7730	92	20,16	2,9690	92	102,43
01.05.2024	2,0000	90	19,73	1,7597	90	19,73	3,0432	90	104,25
01.08.2024	2,0000	92	20,16	1,7465	92	20,16	3,1193	92	110,61
01.11.2024	2,0000	92	20,16	1,7334	92	20,16	3,1973	92	114,55
Сумма купонного дохода в бел. руб.			400,44			400,44			1407,12
Итого к получению в конце срока в бел. руб.			1400,44			1400,44			2407,12

Как видно из расчетов, при росте курса доллара, растут и выплаты по облигации, а при укреплении курса белорусского рубля выплаты по облигациям остаются такими же (в размере 8% годовых).

Такие инструменты достаточно привлекательны для инвесторов, так как с одной стороны имеют высокую доходность, с другой – имеют страховку от неблагоприятного изменения валютного курса.

Кроме валютного риска у облигаций остаются и другие риски: риск дефолта, инфляционный риск, риск ликвидности. Разберем, возможны ли данные ситуации для этих облигаций.

Риск дефолта – это вероятность того, что эмитент облигации может оказаться не в состоянии вовремя произвести выплаты основной суммы долга или процентов по нему или выполнить другие обязательства, которые вытекают из условий выпуска облигации. Для того, чтобы понять, сможет ли компания платить по своим обязательствам, необходимо рассмотреть финансовые показатели компании СИ-трейдинг.

ООО "СИ-трейдинг" осуществляет деятельность в трех сферах - это девелоперская деятельность, имеющая основополагающее значение для материнской компании - ООО "СИ-трейдинг", а также предоставление в аренду строительной техники и выполнение всего комплекса подрядных и строительных работ под ключ дочерней компанией Унитарным предприятием "СИ-трейдинг-Строй".

Стоимость чистых активов на 01.07.2019 г. – 12,5 млн бел. руб., нераспределенная прибыль – 12 млн бел. руб., чистая прибыль – 400 тыс. бел. руб.

На протяжении 2017-2019 г. растет стоимость чистых активов, сумма нераспределенной прибыли, сумма чистой прибыли, дебиторская задолженность.

Сумма вложений в долгосрочные активы – 10 млн бел. руб.

Коэффициент текущей ликвидности К1 = 1,58 (норматив К1> 1,1).

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами К2 = 0,37 (норматив К2> 0,1).

Компанией реализуются проекты БЦ Премьер, Жилой комплекс и офисы в «Уручский 2», Жилой дом «Гастелло».

Компанией размещено уже 38 выпусков облигаций, что говорит о спросе и уверенности инвесторов.

Дочерняя компания УП «СИ-трейдинг-Строй» реализует Многофункциональный комплекс в Вильнюсе, Литве; Многофункциональный комплекс "Лахта-центр" в Санкт-Петербурге, РФ и другие.

Прогнозируемая выручка в 2020 г. – 20,5 млн бел. руб., в 2021 г. – 19 млн бел. руб. Прогнозируемая чистая прибыль в 2020 г. – 3 млн бел. руб., в 2021 г. – 2,9 млн бел. руб.

Кроме того, каждый выпуск ценных бумаг рассматривается Министерством Финансов Республики Беларусь. И, как мы все знаем, это очень серьезная проверка.

Инфляционный риск – это вероятность снижения реальной доходности облигации в результате превышения фактического уровня инфляции над ожидаемым уровнем, на который ориентировался инвестор в момент приобретения облигации.

Так как облигация привязана к курсу доллара США, необходимо рассмотреть именно долларовую инфляцию. В 2018 г. – 2,4%, в 2019 г. – 1,8%. В 2020 г. ожидается не более 2%, но уже сейчас видно, что с учетом кризиса, этот показатель будем значительно отличаться.

Таким образом, можно сделать вывод, что облигации 40 выпуска компании «СИ-трейдинг» являются доходным инструментом, защищенным от изменения валютных курсов, безопасным; у компании есть перспективные долгосрочные проекты, ее финансовые показатели удовлетворительны, и компания будет работать на протяжении ближайших лет.

Интересны подробности? Хотите купить или продать облигации?
Свяжитесь с нами удобным для Вас способом:
телефон: +375173882930
мобильный: +375336502930, +375293342930
e-mail: info@finup.by
адрес офиса: Республика Беларусь, г. Минск, пр. Дзержинского 23, помещение 433, 1 этаж.